Ein Syndikat entsteht, wenn ein paar Unternehmen zusammenkommen, um eine große Transaktion zu teilen. Haben Sie sich jemals gefragt, wie große Unternehmen große Geldbeträge aufbringen? Nun, Sie sind nicht allein. In diesem Blog geht es um eine wichtige Möglichkeit, wie große Unternehmen diese großen Summen aufbringen können und wie sie dies tun. Nehmen wir an, ein Autohersteller möchte eine neue Fabrik zum Preis von 1.000.000.000 Dollar bauen. Wie machen sie das? Für den Anfang könnten sie zu ihrer Bank gehen. Aber ihre Bank könnte zögern, eine so enorme Summe zu verleihen. Eine Lösung besteht also darin, mehrere Banken, auch Syndikat genannt, davon zu überzeugen, jeweils einen Teil des Geldes zu verleihen.
Was bedeutet es, in einem Syndikat zu sein? Kurz gesagt, ein Konsortium ist ein Darlehen, das von einer Gruppe von Kreditgebern bereitgestellt wird.
Es wird dann von einer oder mehreren Geschäftsbanken oder Investmentbanken strukturiert, arrangiert und verwaltet.
In der Regel benötigt der Kreditnehmer eine große Geldsumme und wendet sich an mehrere Kreditgeber, um dies zu ermöglichen.
Sie brauchen mehr als nur eine Person, ein Unternehmen oder eine Bank, um dies zu erreichen.
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Ein Syndikat ist im Wesentlichen ein Leveraged Loan. Ein Leveraged Loan ist ein kommerzielles Darlehen, das von einer Gruppe von Kreditgebern bereitgestellt wird. Es wird von einer oder mehreren Geschäfts- oder Investmentbanken, den sogenannten Arrangeuren, strukturiert, arrangiert und verwaltet. Es wird dann an andere Banken oder institutionelle Investoren verkauft (oder syndiziert). Keine gesonderte Vereinbarung zwischen einer einzelnen Bank und dem Kreditnehmer Die Vertragslaufzeit liegt in der Regel zwischen 3 und 15 Jahren Jede Bank muss nicht unbedingt einen gleichen Betrag beisteuern.
Die sich verändernde Kreditlandschaft In den letzten Jahrzehnten hat sich der Handel, die Investitionen und die Kunst der Syndizierung von Unternehmenskrediten drastisch verändert. Vor nicht allzu langer Zeit gab es eine Zeit, in der Banken Kredite an Unternehmen in ihren Büchern hielten. Die Idee, diese Kredite von Investoren handeln und in einem Portfolio halten zu lassen, war so fremd wie das Leben auf dem Mars.
Die Verlockung von Unternehmenskreditsyndizierungen Mit der Zeit klopften die Anleger jedoch an, angezogen von den attraktiven Merkmalen von Kreditsyndizierungen. Im Gegensatz zu Anleihen handelte es sich bei diesen Krediten um vorrangig besicherte Schuldverschreibungen mit variabler Rendite. So entstand eine neue institutionelle Anlageklasse.
Heute werden solche Kredite nicht nur von Banken gehalten, sondern in der Regel auch an andere Banken, Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften, strukturierte Vehikel, Pensionsfonds und Hedgefonds verkauft.
Ein Spaziergang in die Vergangenheit: Großer Leveraged Buyout Syndikatskredit Beginnend mit den großen Leveraged Buyout (LBO) -Krediten Mitte der 1980er Jahre ist der Markt für Leveraged / Syndicated Loans zum dominierenden Weg für Unternehmensschuldner (Emittenten) geworden, Banken und andere institutionelle Kapitalgeber für Kredite zu erschließen.
Der Grund ist einfach: Konsortialkredite sind kostengünstiger und effizienter zu verwalten als herkömmliche bilaterale Kreditlinien – ein Unternehmen, ein Kreditgeber.
Die Übernahme von RJR Nabisco durch KKR im Wert von 25 Milliarden US-Dollar war die erste – und bleibt die berühmteste – der hochfliegenden LBOs. Der RJR-Deal, der während der prägenden Tage des Kreditmarktes getroffen wurde, stützte sich auf Kreditschulden in Höhe von rund 16,7 Milliarden US-Dollar.
Wie groß ist der Syndikatsmarkt? Ungeheuer. Allein in den USA beliefen sich die gesamten Unternehmenskredite im Jahr 2021 auf rund 2,9 Billionen US-Dollar. Wie lang ist ein Kreditkonsortium? Die Vertragsdauer beträgt zwischen 3 und 15 Jahren.
Wie groß sind Konsortialkredite? Konsortialkredite oder Konsortialkredite sind in der Regel in großen Beträgen. Jede Bank begrenzt die Höhe des Kreditrisikos, das sie gegenüber einer Person, einem Unternehmen oder einer Unternehmensgruppe haben kann. Manchmal ist eine einzelne Bank möglicherweise nicht in der Lage, die gesamte Finanzierungsanforderung zu verleihen, ohne dieses Kriterium zu verletzen. Also kommt eine Gruppe von Banken zusammen, um das Projekt zu finanzieren.
Wie werden Kredite syndiziert? Sobald der Kreditemittent (Kreditnehmer) eine oder mehrere arrangierende Banken ausgewählt und sich auf die Deal-Struktur geeinigt hat, geht der Syndizierungsprozess in die nächste Phase über.
Der „Retail“-Markt für einen Konsortialkredit besteht aus Banken und, im Falle von Leveraged-Transaktionen, Finanzunternehmen und institutionellen Anlegern wie Investmentfonds, strukturierten Finanzvehikeln und Hedgefonds.
Wer ist an der Kreditsyndizierung beteiligt? Die arrangierende oder „führende“ Bank
Zu den Teilnehmern von Kreditsyndizierungen gehört die arrangierende Bank, die sogenannte Leadbank.
Der Arrangeur erledigt dann die größere Arbeit, das Syndikat zu gründen, andere Kreditgeber an Bord zu holen und die Kreditbedingungen mit ihnen zu besprechen, um festzustellen, wie viel Kredit jeder Kreditgeber in Anspruch nehmen wird.Tribut.
Als Lead-Bank fungieren sie als Konsortialmanager und organisieren die Finanzierung auf der Grundlage einer bestimmten Laufzeit, auf die sich die Kreditparteien geeinigt haben.
Daher muss die arrangierende Bank andere Banken finden, die bereit sind, sich an dem Konsortium zu beteiligen, indem sie Geld verleihen und Risiken übernehmen.
Die arrangierende Bank spielt eine Rolle bei der Aushandlung der Details der Vereinbarung, der Bereitstellung von Kreditinformationen und der Erstellung von Kreditunterlagen für die teilnehmende Bank.
Dann ist da noch die Underwriting-Bank…
Die Underwriting Bank Ihre Aufgabe ist es, die Remanding-Mittel oder die nicht gezeichneten Teile des gewünschten Darlehens bereitzustellen. Je nach Situation spielt die arrangierende Bank die Rolle der Underwriting-Bank. In der Regel zeichnet ein anderer Bankmanager den Kreditanteil ab.
Jetzt haben wir die teilnehmende Bank.
Die teilnehmende Bank Alle Banken, die sich an der Kreditsyndizierung beteiligen, werden als Beteiligungsbanken bezeichnet. Diese Banken erheben auch eine Gebühr wie die Lead-Bank für ihre Beteiligung.
Die Agent Bank Die Agentenbank verwaltet den Begriff mit großer Genauigkeit. Die Agent Bank ist ein Bindeglied zwischen dem Kreditgeber und dem Kreditnehmer und hat eine vertragliche Verpflichtung gegenüber beiden. Die grundlegende Arbeit der Agentenbanken besteht darin, die Mittel von allen teilnehmenden Banken an den Kreditnehmer zu leiten und Zinsen und Kapitalbetrag vom Kreditnehmer an die teilnehmenden Banken zurückzuleiten.
Laufzeit eines Konsortialkredits Die Laufzeit eines Unternehmenskredits beträgt in der Regel zwischen 1 und 5 Jahren, da es sich um eine große Menge an Geld handelt, die dem Kreditnehmer geliehen werden soll.
Das Risiko von Konsortialkrediten Das Ausfallrisiko kann bei Konsortialkrediten hoch sein, insbesondere bei Leveraged Buyouts oder staatlichen Unternehmen. Wenn einer Partei ein großer Betrag geliehen wird und aus welchem Grund auch immer das Darlehen notleidend wird, hat dies einen großen Einfluss auf die Finanzen des Kreditgebers.
Zweifellos kann sich dies auf ihr Geschäft auswirken. Um solche Geschäftsrisiken zu teilen, kommen zwei oder mehr Banken zusammen, um einem Unternehmen / Projekt / einer Gruppe Kredite zu gewähren und das Risiko und die Ertragskraft in einvernehmlich vereinbarten Verhältnissen zu teilen.
Arten von Konsortialkrediten
Gezeichneter Deal Best Efforts Syndizierung Club Des
Warum syndizieren Banken Kredite? Weil da viel Geld drin ist. Tatsächlich sind Gebühren die treibende Kraft hinter Banken, die mehr Geschäfte machen.
Unternehmen sind bereit, Gebühren zu zahlen, um Zugang zu den Anlegerkunden von Banken zu erhalten.
Das Geschäft des Corporate Banking besteht darin, Investoren mit Unternehmensemittenten von Schuldtiteln (und Aktien) zu verbinden.
Oft ist ein Kredit zu groß für einen einzelnen Anleger, um die Investition der gesamten Kreditsumme zu rechtfertigen.
Daher ermöglicht die Syndizierung mehreren Investoren, den Kredit zu teilen.
Darüber hinaus ermöglichen Konsortialkredite den Banken, sich zu diversifizieren, indem sie Kredite an Kreditnehmer, Regionen und Branchen vergeben, zu denen sie sonst möglicherweise Zugang hätten.
Es hilft ihnen auch, ihre Portfolios zu diversifizieren.
Vorteile eines Konsortialkredits Die Kreditsyndizierung, bei der eine Gruppe von Banken gemeinsam einen Kredit an einen einzelnen Kreditnehmer vergibt, bietet mehrere Vorteile. Konsortialkredite bieten eine Verschmelzung von Aufwand und der Möglichkeit, neue Bankkontakte zu knüpfen.
Kreditgeber bevorzugen auch Syndizierungen, wie Fidler und Neymeyer erklärten, dass „… Sie ermöglichen es den Kreditgebern, mehr Kredite zu vergeben, während sie die individuellen Engagements begrenzen und ihr Risiko innerhalb der Portfolios weiter streuen…“ Sie erklärten weiter: „… Darüber hinaus ist die Verwaltung des Darlehens äußerst effizient, wobei der Agent einen Großteil des Prozesses im Namen der Teilnehmer verwaltet …“
Auch Konsortialkredite benötigen weniger Zeit. Der Kreditnehmer ist nicht verpflichtet, alle Kreditgeber im Konsortium zu treffen, um die Kreditbedingungen auszuhandeln. Vielmehr muss sich der Kreditnehmer lediglich mit der arrangierenden Bank treffen, um die Kreditkonditionen auszuhandeln und zu vereinbaren.
Nachteile von Konsortialkrediten Trotz dieser Vorteile könnte die Kreditsyndizierung zusätzliche Risiken für das Bankensystem mit sich bringen.
Verhandlungen mit einer Bank können ein zeitaufwändiger Prozess sein. Wenn Probleme auftreten, kann es für Kreditnehmer schwierig sein, alle Banken gleichzeitig zufrieden zu stellen. Die Verwaltung von Beziehungen kann schwierig sein. Wenn die Rentabilität nachlässt, möchten die kleinsten Banken möglicherweise ihr Kapital abziehen.
Rechtsfragen aus Konsortialkrediten Welche Rechtsordnung gilt? Solche Geschäfte werfen viele interessante rechtliche Fragen auf, da sie in der Regel Akteure in verschiedenen Ländern betreffen. Die erste besteht darin, zu bestimmen, welches Rechtssystem auf das Abkommen anwendbar ist.
Nehmen wir ein norwegisches Unternehmen, das in Indonesien nach Öl bohren will. Das Syndikat könnte comprise Banken in den USA, Frankreich, Großbritannien, Deutschland und Japan, während die Verträge in London ausgehandelt und unterzeichnet werden.
Wie stellt man fest, welches bestimmte Rechtssystem für das Syndikat gilt? Zum Spaß wählen wir das englische Recht. Aber woher wissen wir, ob das norwegische Unternehmen vertraglich in der Lage ist, den Vertrag abzuschließen? Beurteilen wir dies nach englischem Recht oder nach norwegischem Gesellschaftsrecht?
Welche Befugnisse haben die Kreditgeber? Darüber hinaus die Kredite für die indonesischen Ölquellen. Welche Befugnisse haben die Kreditgeber mit diesen fraglichen Vermögenswerten? Werden die Befugnisse durch indonesisches, norwegisches oder englisches Recht bestimmt?
Was passiert, wenn ein Kreditgeber zahlungsunfähig wird? Ein weiteres Problem ist die Art der Beziehung zwischen den verschiedenen Parteien. Nehmen wir hypothetisch an, dass jede der fünf Banken verspricht, 100.000.000 Dollar zu verleihen. Was ist, wenn eine Bank sich nicht daran halten kann, weil sie insolvent geworden ist und auf die anderen Banken schaut, um die Differenz auszugleichen?
Mit längeren Zeitfenstern kommt mehr Risiko Einige andere Probleme treten auf, da Konsortialkredite oft mehrere Jahre dauern. Die Kreditgeber brauchen eine gewisse Beruhigung über die anhaltende finanzielle Gesundheit des Kreditnehmers. Sie müssen wissen, dass sie ihre Investition schützen können, wenn etwas schief geht.
Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, die Sicherheit über das Vermögen des Kreditnehmers zu übernehmen. Dies würde den Kreditgebern das Recht geben, sie zu verkaufen, aber das ist eine drastische Lösung. Und darüber hinaus ist die Sicherheit möglicherweise nicht so wertvoll wie ursprünglich angenommen.
Es ist viel besser, eine Krise so weit wie möglich zu verhindern, aber es ist nicht immer einfach in einem Syndikat. Und überraschenderweise gibt es für einen Rechtsbereich, der Billionen von Dollar umfasst, relativ wenig hartes Recht und Gesetzgebung rund um Syndikate.
Abschließende Gedanken: Was ist ein Syndikat? Ein Konsortialkredit ist ein Darlehen, das von einer Gruppe von Kreditgebern bereitgestellt wird. Einige Kreditgeber bilden eine Gruppe und vergeben gemeinsam den Kredit. Banken schließen sich Konsortialkrediten an, weil dadurch sichergestellt wird, dass die Kreditsumme und die damit verbundenen Risiken auf alle Kreditgeber verteilt werden.
